2025年12月12日下午14:30，文轩探花 举办SBF论坛2025年第22讲，特邀中山大学岭南学院副院长刘彦初教授作题为“Unleashing GPT’s Potential in the World of Option Factor Generation”的学术讲座。本次讲座于博学楼501会议室举行，由文轩探花 卢尚霖老师主持，文轩探花 院长王天一，教师陈赟、孟令超、祝小全，和众多学生共同参与。

本次讲座围绕大型语言模型（LLMs）在期权市场中生成具有显著经济学与统计学意义定价因子的能力展开，系统介绍了相关研究设计、实证结果，及其对资产定价领域因子模型研究范式的启示。

讲座伊始，刘彦初教授介绍了论文的研究动机与核心问题，指出传统因子挖掘方法在创新性方面面临瓶颈，而LLMs为因子构建提供了一种全新的思路。研究采用结构化提示工程的方法，引导 GPT-5 分别在成熟的美国期权市场和新兴的中国期权市场中生成 Alpha 因子，从而考察 LLMs 在不同市场环境下的信息提炼与因子创造能力。

在实证分析部分，刘教授展示了 LLMs 生成因子的整体表现。结果表明，这些因子在全样本和样本外检验中均取得了统计显著的超额收益，表现出较强的稳健性。进一步分析发现，这些因子不仅在统计意义上成立，在经济意义上同样具有价值。其收益序列的自相关性较低，表明因子并非对已有信号的简单重复，而是具备一定程度的真实创新性。同时，这些因子的构建逻辑可以追溯至市场微观结构与行为金融学原理，相较于传统“黑箱式”机器学习模型，展现出更强的可解释性优势。

在讨论环节，刘彦初教授与教师和学生们围绕期权因子构建中成交价格口径的选取依据、因子计算过程中所采用函数形式的来源及其经济含义、以及 LLMs 在因子生成中所学习信息的主要来源等多个关键问题展开了交流。在热烈且深入的讨论中，讲座圆满结束。